Morgan Stanley ABD'nin 40 trilyon doları aşan borcuna ilişkin analiz paylaştı

ABD federal borcunun 40 trilyon doları aşması, ülkenin uzun vadeli mali yapısına yönelik endişeleri yeniden gündeme taşıdı. Morgan Stanley tarafından yayımlanan analizde, kamu borcundaki hızlı yükselişe rağmen mevcut piyasa göstergelerinin henüz ciddi bir finansal stres işareti vermediği kaydedildi.

Morgan Stanley Küresel Sabit Getirili Araştırma Başkanı Andrew Sheets, ABD'nin yaklaşık 240 yıllık tarihinde biriktirdiği federal borcun 20 trilyon dolar civarında olduğunu, ancak son 10 yılda bu tutara 20 trilyon dolar daha eklendiğini belirtti. Sheets, kamu borçlanmasındaki bu ivmeye karşın şirketler ve hane halklarının mali tablolarının geçmiş dönemlere göre daha sağlam olduğunu ve yüksek borçlanmanın şirket yatırımları ile tüketici harcamalarında henüz bir daralmaya yol açmadığını ifade etti.

Hane halkı borcunun gayrisafi yurt içi hasılaya (GSYH) oranı, ekonominin yüksek faiz ortamına karşı dayanıklılığını destekleyen bir unsur olarak öne çıkıyor. Morgan Stanley verilerine göre bu oran, 2000 yılında yüzde 70, 2019 yılında ise yüzde 74 seviyesindeyken, günümüzde yaklaşık yüzde 67 düzeyine geriledi. Ayrıca tüketicilerin düşük faiz döneminde kullandığı uzun vadeli ve sabit faizli mortgage kredilerinin, yüksek faizlerin hane bütçeleri üzerindeki baskısını sınırladığı belirtildi.

Şirket bilançolarının da görece güçlü görünümünü koruduğu vurgulanan analizde, özel sektörde kamu borcundaki artışa benzer bir borçlanma sıçraması yaşanmadığına dikkat çekildi. Teknoloji harcamaları ve birleşme-satın alma işlemlerinin etkisiyle kurumsal tahvil ihracının rekor seviyelere ulaşmasının beklendiği ifade edildi.

Piyasalar için asıl riskin, yüksek faizlerin ekonomik faaliyetleri yavaşlatmasından ziyade, tahvil getirilerinin hisse senetlerine kıyasla ne zaman daha cazip hale geleceği olduğu kaydedildi. Mevcut durumda ABD 30 yıllık tahvilleri beklenen enflasyonun yaklaşık 300 baz puan üzerinde reel getiri sağlarken, uzun vadeli şirket tahvillerinin getirisi yaklaşık yüzde 6,2 seviyesinde bulunuyor. Buna rağmen fon hareketlerinin henüz yatırımcıların hisse senetlerinden tahvillere güçlü bir şekilde yöneldiğine işaret etmediği belirtildi.