Enerji fiyatlarındaki artış ECB'nin faiz artış hızını sınırlayabilir

Avrupa Merkez Bankası (AMB) Yönetim Kurulu Üyesi Philip Lane, Frankfurt'ta düzenlenen Para Politikası Konferansı'nda yaptığı konuşmada, enerji arzında yaşanan ikinci şokun enflasyon görünümü açısından yukarı, ekonomik büyüme açısından ise aşağı yönlü riskler oluşturduğunu ifade etti. Lane, enerji fiyatlarındaki artışın yalnızca enflasyonu doğrudan etkilemekle kalmayıp, ekonomik faaliyet ve talep üzerinde de dolaylı sonuçlar doğurabileceğine dikkat çekti.

Enerji maliyetlerindeki yükselişin Euro Bölgesi gibi net enerji ithalatçısı ekonomilerde hane halklarının reel gelirini ve şirket kârlarını azaltabileceğini belirten Lane, bu durumun tüketim ve yatırım talebini aşağı çekebileceğini söyledi. Lane, 'talep yıkımı' olarak nitelendirdiği bu sürecin, enflasyonu hedefe döndürmek için para politikasında gereken faiz ayarlamalarının boyutunu sınırlayabileceğini vurguladı.

İran savaşı sonrası petrol ve doğal gaz fiyatlarında yaşanan yükselişe değinen Lane, temmuz ayından bu yana petrol fiyatlarında belirgin bir artış, rafineri marjlarında güçlenme ve doğal gaz fiyatlarında kalıcı bir sıçrama görüldüğünü kaydetti. Vadeli piyasalardaki fiyatlamaların, enerji fiyatlarının 2027 ve 2028 dönemlerindeki gerilemesinin beklenenden daha sınırlı olabileceğine işaret ettiğini aktardı.

Para politikası yaklaşımı konusunda 'orta yol' izlenmesi gerektiğini savunan Lane, mevcut koşullarda ölçülü politika tepkilerinin uygun olacağını belirtti. Lane ayrıca, uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükselişin ekonomik büyümeyi yavaşlatabileceğini ve para politikasının aktarımını beklentilere kıyasla zayıflatabileceğini ifade etti.

Ekonomik görünümün bir diğer boyutu olarak Lane, Euro Bölgesi'nde maliye politikasının 2026 yılında büyümeye destek vereceğini ancak gelecek iki yılda bu etkinin tersine döneceğini öngördü. ECB uzmanlarının tahminlerine göre, mali duruşun 2027'de 0,4 puan, 2028'de ise 0,2 puan sıkılaşması bekleniyor.