Gümüş fiyatları gerilerken küresel arz açığının sürmesi bekleniyor

Gümüşün ons fiyatı, Ocak 2026'da ulaştığı 121,62 dolarlık rekor seviyeden 67 dolara geriledi. Fiyatlardaki düşüşe rağmen Silver Institute, küresel gümüş piyasasının 2026 yılında 46,3 milyon onsluk arz açığı vereceğini ve bu durumun üst üste altıncı yıla taşınacağını tahmin ediyor.

Bu miktar, beş yıllık süreçte yıllık ortalama 152 milyon onsluk bir açığa tekabül ediyor. 2026 yılı için öngörülen 46,3 milyon onsluk açık, güncel fiyatlarla yaklaşık 3,1 milyar dolarlık bir değere karşılık geliyor.

Piyasadaki arz açığının temel nedenleri arasında maden üretiminin talep artışına hızlı yanıt verememesi ve geri dönüşümden sağlanan miktarın sınırlı kalması gösteriliyor. Gümüşün büyük bir kısmının bakır, kurşun, çinko ve altın madenciliğinin yan ürünü olarak çıkarılması, üreticilerin gümüş arzını tek başına hızla artırmasını zorlaştırıyor.

Altın/gümüş rasyosu, yıl başındaki sıra dışı seviyelerin ardından 68:1 ile 70:1 aralığında dengelenmiş durumda. Fiyatlardaki gerilemede yüksek reel faiz, Fed'in sıkı para politikası ve 100 doların üzerindeki petrol fiyatlarının baskılayıcı bir rol oynadığı belirtiliyor.

Gümüş talebinin önemli kalemlerinden biri olan güneş enerjisi sektöründe ise 2026 yılında bir yavaşlama bekleniyor. Fotovoltaik hücrelerde kullanılan gümüş pastasına yönelik talebin yıllık bazda yaklaşık yüzde 30 oranında azalabileceği öngörülüyor.