Goldman Sachs fon krizinin büyüme üzerindeki etkisinin TCMB öngörüsünden güçlü olduğunu

ABD merkezli yatırım bankası Goldman Sachs, 12 Kasım tarihli Türkiye değerlendirme raporunda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) son Enflasyon Raporu'ndaki para politikası mesajlarını ve ekonomik göstergeleri analiz etti. Banka, fon krizinin finansal koşullar ve ekonomik büyüme üzerindeki etkisinin TCMB'nin değerlendirmelerinden daha güçlü olduğunu savundu. Goldman Sachs, yaşanan sıkılaşmanın önümüzdeki çeyreklerde Türkiye'nin ekonomik büyümesini 0,7 puan aşağı çekebileceğini hesapladı.

Raporda, TCMB Başkanı Fatih Karahan'ın enflasyon tahminlerindeki yukarı yönlü revizyonları İran savaşına bağladığı ifade edildi. Karahan, maliye politikasına ve savaşın süresine ilişkin belirsizliklerin, önceki Enflasyon Raporu döneminde 2026 ve sonrasına yönelik tahmin değişikliklerinin ertelenmesinde etkili olduğunu belirtti. Karahan ayrıca, son rapordaki güncellemelerin yalnızca yakın dönemdeki gelişmelere verilen bir tepki olmadığını, daha geniş kapsamlı bir değerlendirmeyi yansıttığını vurguladı.

Goldman Sachs, iç talepteki dip seviyenin geride kaldığını ve temel enflasyonun yeniden yükselişe geçtiğini belirtti. Bankanın miktar bazlı finansal koşullar endeksine göre, fon krizi nedeniyle Eylül ayında 100 baz puanlık bir sıkılaşma yaşandı. Bu durumla birlikte finansal koşullar endeksinin, 2024 yılında faiz indirimleri başlamadan önceki en sıkı seviyelere geri döndüğü kaydedildi.

Merkez Bankası'nın çekirdek enflasyon ve iç talepteki yavaşlamaya yaptığı vurgunun aralık ayında faiz indirimi ihtimalini artırabileceği belirtilen raporda, Goldman Sachs'ın kendi temel beklentisi politika faizinin sabit tutulması yönünde yer aldı. Banka, Karahan'ın çekirdek enflasyondaki yavaşlamaya dikkat çekmesine rağmen, tahmin revizyonlarının para politikası koşullarında bir gevşeme anlamına gelmediğini ifade etti.

Dolarizasyon riskine ilişkin değerlendirmelerde ise Karahan, döviz talebinin sadece faiz oranlarına bağlı olmadığını, stopaj vergisinin de bu süreçte etkili olduğunu dile getirdi. Enflasyon beklentilerindeki iyileşme ve TCMB'ye duyulan güvenin, getirilerdeki düşüşe rağmen dolarizasyona geçişi sınırladığı belirtildi. Goldman Sachs, TCMB'nin faiz indirimleriyle birlikte döviz talebini kontrol etmek için vergi düzenlemeleri dahil makroihtiyati araçlara başvurabileceğini kaydetti.